Es la noticia de la semana, a parte de la “apocalipsis” griega , España busca la ayuda de China para construir infraestructuras.
El fuerte apalancamiento de las empresas españolas (300% PIB) y su bajo valor en bolsa, las hacen muy atractivas para ser compradas. En especial servicios como banca y construcción, los blue-chips.
Los motivos fundamentales:
- Acceso al mercado europeo
- Acceso privilegiado al mercado sudamericano
El problema es que el contagio de la burbuja, en nuestro país, se ha realizado por parte de las grandes constructoras en forma de toma de control de otras empresas -y no en operaciones de “cobertura” de riesgos como en EEUU, subprimeres, CDF’S, etc-.
Por lo que nos encontramos con situaciones como la de Sacyr hace unos días. Sacyr entra en REPSOL con un crédito para controlarla y “repartirse” el dividendo. Con dicho dividendo pagan el crédito, controlan la entidad y se dejan la puerta abierta incluso a obtener plusvalías en caso de venderla.
Como no han podido hacerlo, se han dedicado a ofrecerla al mejor postor poniendo en riesgo la “españolidad” de la empresa
Entre los posibles compradores estuvieron Lukoil y PEMEX. Tiene su gracia que a día de hoy, una de las mejores empresas españolas después de privatizarla caiga en manos de manos públicas de otros países.
No olvidemos que la compra por parte de Lukoil, era peligrosa ya que detrás esta compañía se encuentra Russia, que realiza presiones estratégicas sobre otros países de su órbita gracias a que es una potencia energética.
Lo mismo pasaba con PEMEX, la mayor inversión de REPSOL en España, la refinería de Cartagena -3.200M€- se vería obligada a trabajar según los intereses de PEMEX según los precios del mercado de crudo de distintas calidades.
Por otra parte existía el riesgo, de que si la mayor parte del accionariado lo desea se podría cambiar de país la sede social. Y esto sí es un problema para la españolidad del grupo, el cambio de sede podría implicar que los impuestos de REPSOL se pagaran en otro país.
Otros precendentes, Endesa-Enel
Todo esto que puede resultar extraño, ya ha sucedido con la venta de Endesa a Enel. De hecho, Endesa ha aportado a ENEL el 3.600 M€ de EBITDA –un 40% del total-. Algo bastante atractivo, teniendo en cuenta los 11.000M€ que le costó…
Eso sí, Acciona se embolsó 1.800 M€ de plusvalías.
¿Y los chinos?
Pues resulta que ya están tomando posiciones en España debido a las facilidades que les damos. Como ejemplo, la compra de un 20% del grupo NH por un grupo chino.
Con este movimiento, uno de los grandes objetivos estratégicos de España en 2020, atraer a un millón de turistas chinos, puede quedar en entredicho, ya que el empleo, los productos y el beneficio podría quedar en China, a parte del control de la empresa.
Puede parecer muy exagerado, pero sería una empresa china "estandard". Empleados chinos, que venden productos chinos y que no pagan impuestos en España. Es una de las reflexiones del Modelo Parasitario Chino de Expansión Económica
Por no hablar de la toma de posiciones para el desembarco a gran escala de mercancía china en el aeropuerto de Ciudad Real, una gran inversión sin sentido y que acabará siendo regalada.
Conclusiones
Le estamos dando demasiada importancia a la deuda soberana, cuando lo que hay es que proteger nuestras empresas y mercados, que son los que generan riqueza y empleo.
"Proteger" significa hacer crecer nuestra economía en pos del interés general y no ponerla en manos extranjeras, mientras jugosas plusvalías se quedan en manos de unos pocos directivos.
Es una pena que, al final, todo el esfuerzo que han realizado las empresas españolas endeudándose para aspirar a un tamaño que las permita competir a nivel global –Telefónica, BBVA, Santander, Inditex, etc.- es posible que quede en nada.
Es una práctica habitual de nuestros directivos la compra y venta de empresas para la obtención de plusvalías -Emilio Botín ha hecho carrera de ello y tiene bastante "prestigio", cuando el auténtico valor viene dado por el EBITDA y la generación de flujo de caja. De nuevo es nuestra versión patrio de la economía de libre mercado.
Lamentablemente estamos malvendiendo los activos que nos darán de comer en el futuro, por incompatibilidad de caracteres, envidias, etc. En definitiva un bajo nivel de nuestros directivos tanto moralmente -la llamada cultura del pelotazo- como a nivel de gestión estratégcia, olvidándonos del interés general.
"Que inventen ellos", parece que queremos decir.
No hay comentarios:
Publicar un comentario